После фееричного взлета, когда стоимость тройской унции золота за год выросла на 70% и превысила отметку в 5000 долларов, рынок драгметаллов столкнулся с серьезной волатильностью. На 2 июня 2026 года цена за унцию зафиксировалась на уровне 4517 долларов, находясь в широком диапазоне последних месяцев между 4100 и 4900 долларами.
Влияние геополитики и политики ФРС
Ситуация в Персидском заливе остается главным драйвером рынка, однако реакция котировок зачастую оказывается непредсказуемой. Аналитики отмечают парадоксальный тренд: на фоне эскалации конфликта золото не растет, а дешевеет. Николай Дудченко из ФГ «Финам» объясняет это опасениями инвесторов относительно мировой рецессии. В условиях неопределенности участники рынка предпочитают перекладывать средства в доллар и казначейские облигации США, доходность которых выглядит более привлекательной при жесткой монетарной политике ФРС.
Международные инвесторы продавали золото ради покупки долларовых активов, что подтверждается отсутствием роста объема золота в биржевых фондах (ETF) и историческими минимумами чистых спекулятивных позиций по фьючерсам.
Давление на котировки
На стоимость металла давят сразу несколько факторов:
- Продажи центробанками: Ряд регуляторов начали реализовывать золотые резервы, чтобы компенсировать снижение нефтегазовых доходов и поддержать национальные валюты.
- Спад ювелирного спроса: Потребление золота ювелирной промышленностью в первом квартале 2026 года упало до 335 тонн, что стало минимумом с 2020 года. Индийский рынок, являющийся одним из ключевых потребителей, также сократил закупки из-за роста импортных пошлин.
- Внутриполитический фактор США: Приближение промежуточных выборов в США и неопределенность вокруг курса ФРС при смене руководства регулятора создают дополнительный фон для волатильности.
Чего ждать инвесторам?
Эксперты сходятся во мнении, что повторения прошлогоднего ралли ожидать не стоит. Прогнозы на ближайшее время остаются сдержанными. В ВТБ не исключают снижения цены до 4000 долларов, в ПСБ допускают коррекцию к уровню 3800–4000 долларов в случае дальнейшей эскалации на Ближнем Востоке.
«Имеет смысл покупать золото на часть свободных средств только в качестве инструмента диверсификации инвестиционного портфеля», — отмечает Виталий Манжос из «БКС Мир инвестиций». При этом эксперты подчеркивают: золото перестало быть безусловной «тихой гаванью». Сегодня инвесторы все чаще делают выбор в пользу ОФЗ, а не драгметаллов, так как геополитические риски сместили фокус внимания рынка на американские гособлигации.
Тем не менее, при условии деэскалации конфликта и стабилизации ситуации, эксперты допускают переход к умеренному росту цен на золото в долгосрочной перспективе.