В апреле российский рубль продемонстрировал классический «отскок», укрепившись примерно на 10 процентов. Курс юаня опустился до 10,9, а доллар торговался ниже 75 рублей. Это укрепление произошло на фоне нулевых однодневных ставок по юаню и значительного притока сырьевой выручки, что связано с конфликтом на Ближнем Востоке. Экспортеры активно продавали валюту, что позволило полностью компенсировать ослабление рубля, наблюдавшееся в марте. Однако, как отмечают эксперты, пространство для дальнейшего существенного укрепления рубля ограничено действием бюджетного правила.
Минфин возвращается к покупкам: потенциальное давление на рубль
С мая Министерство финансов возобновляет операции по покупке валюты. По оценкам аналитиков, объем этих покупок составит около 400 миллиардов рублей в рамках бюджетного правила, при условии средней цены российской нефти в 95 долларов за баррель. Если учесть отложенные операции за март-апрель и зеркалирование будущих трат Фонда национального благосостояния (ФНБ), чистый спрос Центрального банка на валюту в мае может достигнуть примерно 250 миллиардов рублей в месяц. Это контрастирует с ситуацией начала года, когда наблюдались продажи валюты на сумму около 300 миллиардов рублей. Подобные действия Минфина могут привести к ослаблению российской валюты.
Сильный экспорт и государственное регулирование
Несмотря на возобновление покупок валюты Минфином, в мае рубль получит поддержку от сильного экспорта. По оценкам экспертов, объем экспорта заметно вырос по сравнению с прошлым годом. Однако эффект от этого роста существенно сглаживается действиями государства. Примерно половина дополнительной валютной выручки, полученной благодаря росту сырьевых цен, выводится с рынка. Это происходит через бюджетное правило и связанные с ним операции Центрального банка и ФНБ. Таким образом, рубль не укрепляется так сильно, как мог бы в условиях столь благоприятной экспортной конъюнктуры.
Дополнительные риски и прогноз на конец года
В мае дополнительную волатильность на валютный рынок могут внести предстоящие погашения валютных облигаций, объем которых составляет почти 3,8 миллиарда долларов. Стратег СберИнвестиций на фондовом рынке Дмитрий Макаров дал прогноз по курсам валют на конец года. По его оценкам, курс доллара к концу года составит 85 рублей, а юаня – 12,5 рублей.