24 апреля Совет директоров Банка России принял решение о снижении ключевой ставки с 15% до 14,5%. Это уже восьмой шаг регулятора в сторону смягчения денежно-кредитной политики, начатый с прошлогоднего максимума в 21%. Финансовые аналитики и участники рынка ожидали этого шага, но их интересовала глубина снижения. На фоне замедления инфляции, роста нефтегазовых доходов и оживления в реальном секторе, многие надеялись на более решительные действия ЦБ для стимулирования экономики. Однако, снижение оказалось скромным – всего 0,5%. Финансовый аналитик Марк Гойхман из компании ForexBY прокомментировал ситуацию для «МК».
Неоправданные ожидания и реакция рынка
Эксперт отметил, что ожидания рынка были высоки, учитывая снижение инфляции до 5,9% при ключевой ставке в 15%. Даже ожидания роста цен среди населения, которые обычно вызывают беспокойство у регулятора, снизились. К этому добавлялось снижение ВВП на 1,8% за январь-февраль 2026 года, что требовало более дешевых кредитов для поддержки экономики.
Рынок отреагировал на решение ЦБ неоднозначно. В ожидании более существенного снижения ставки, наблюдался рост, но после объявления ставки акции и облигации начали дешеветь, а доллар снова опустился.
Причины осторожности ЦБ и будущие перспективы
Центробанк объяснил свою осторожность несколькими факторами. Среди них – риски роста инфляции из-за геополитической напряженности и роста цен на ресурсы, а также риски, связанные с бюджетным дефицитом. Кроме того, возвращение Минфина к покупкам валюты в рамках «бюджетного правила» может ослабить рубль и помешать снижению инфляции. ЦБ считает, что снижение ВВП вызвано временными факторами и не требует более резкого снижения ставки.
Цель ЦБ – довести инфляцию до 4,5–5,5% к концу 2026 года и до 4% в 2027 году.
Последствия для рынка и рубля
Несмотря на умеренность решения, ставка фактически снижена, и рынок ожидает дальнейшего, хотя и не столь быстрого, снижения. Это может привести к понижению ставок по кредитам и депозитам, что, безусловно, будет выгодно заемщикам, но не очень — вкладчикам.
Что касается рубля, то более жесткое, чем ожидалось, решение ЦБ оказывает локальную поддержку российской валюте, которая показывает рост в течение пяти недель подряд. Однако, после налогового периода и с возобновлением покупок валюты Минфином, ситуация может измениться. Эксперты предполагают, что к лету доллар может подняться до 80 рублей.