Инвестиционный советник Юлия Кузнецова прогнозирует снижение ключевой ставки Банка России до 10% годовых к 2027 году.
По мнению Кузнецовой, такой уровень ставки соответствует ожиданиям Банка России при условии устойчивого замедления инфляции до целевого уровня вблизи 4%. Регулятор уже допускает снижение ставки в 2026–2027 годах, но без резких изменений. Ключевым фактором является инфляция и инфляционные ожидания.
«Ставка не «падает сама по себе» — она следует за инфляцией и инфляционными ожиданиями», — подчеркнула Кузнецова.
Она считает, что уровень около 9% будет сбалансированным, представляя собой достаточно жесткую политику, но не перегревающую экономику. Для снижения ставки до однозначных значений необходимо устойчивое снижение инфляции до 4% и снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
Инфляционные ожидания как ключевое ограничение
Кузнецова отмечает, что именно инфляционные ожидания остаются основным препятствием для более быстрого снижения ставки. Для ускорения этого процесса необходимо более быстрое охлаждение спроса, снижение инфляционных ожиданий и стабильный курс рубля. Однако, по текущим данным ЦБ, наблюдается обратная тенденция. Поэтому наиболее вероятным сценарием является медленное, постепенное снижение ставки, а не резкое смягчение политики.
Стрессовый сценарий
В случае реализации стрессового сценария, ключевая ставка к 2027 году может составить 10–12%, а инфляция останется выше целевого уровня в 4%. Усиление бюджетных или внешних рисков может привести к паузам или даже временному повышению ставки.
Риск «залипания» ставки
Экономист также предупреждает о недооцененном сценарии, при котором ключевая ставка может «залипнуть» на уровне 9–11% на длительное время.
«И вот к этому рынку придется привыкать: деньги еще долго будут стоить дороже, чем всем хотелось бы», — заключила Кузнецова.
Текущая ключевая ставка составляет 15%. Следующее заседание ЦБ по вопросу ставки состоится 24 апреля. Ранее сообщалось об ожиданиях дальнейшего снижения ключевой ставки в России.