Замедление инфляции создает предпосылки для возможного снижения ключевой ставки Центрального банка, однако сохраняющиеся риски пока сдерживают быстрое смягчение денежно-кредитной политики. Об этом 9 апреля рассказал предприниматель, управляющий фондом и основатель финтехплатформы SharesPro Денис Астафьев.
В начале 2026 года годовая инфляция ускорилась до 6,5%. На это повлияли временные факторы, такие как рост НДС и удорожание некоторых товаров и услуг. Однако уже к февралю наблюдается замедление месячной инфляции до 0,2%, что указывает на постепенную стабилизацию общей динамики. Банк России в своем базовом сценарии ожидает, что показатель инфляции вернется к целевому уровню 4% к концу года.
Жесткая денежно-кредитная политика сдерживает потребительский спрос, что оказывает охлаждающее влияние на рост цен. Дополнительно стабилизировать цены может увеличение предложения товаров и нормализация бюджетной политики. Тем не менее, эксперт подчеркивает, что устойчивость этих тенденций остается под вопросом.
Денис Астафьев предупреждает, что слишком быстрое снижение ключевой ставки может привести к негативным последствиям. Это может спровоцировать рост спроса, который будет опережать предложение. Как следствие, усилится давление на цены, что способно вызвать новый виток инфляции. Помимо этого, смягчение политики может привести к ослаблению рубля и увеличению стоимости импортных товаров.
Среди основных рисков экономист выделяет перегретый рынок труда и рост заработных плат. Также к факторам давления относятся индексация тарифов и внешние обстоятельства, включая геополитическую ситуацию. Дополнительное инфляционное давление создают ожидания населения. Снижение ставки, с другой стороны, может повысить интерес инвесторов к облигациям с фиксированным купоном, так как они позволяют зафиксировать доходность на длительный срок. Однако в случае изменения политики Центрального банка возможны колебания цен на такие ценные бумаги.
Астафьев не исключает и обратного сценария – возвращения к ужесточению денежно-кредитной политики. Это может произойти в случае ускорения инфляции или усиления внешних и внутренних рисков. Эксперт подчеркивает, что Банк России будет действовать гибко, ориентируясь на фактическую динамику инфляции и макроэкономические показатели.
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина 20 марта заявила, что при необходимости дальнейшая траектория ключевой ставки в России будет определена в апреле. Она уточнила, что влияние на траекторию ключевой ставки не является единственным определяющим фактором. В ЦБ учитывают изменения различных факторов, включая уточнение бюджетной политики.