В последний рабочий день 2025 года Центральный банк России установил курсы иностранных валют на период новогодних каникул до 12 января. Доллар зафиксирован на уровне 78,23 рубля, евро — 92,09 рубля, а юань — 11,16 рубля. Эти значения значительно ниже прошлогодних показателей, когда доллар превышал 101 рубль, евро — 106 рублей, а юань — 13 рублей. По данным Bloomberg, 2025 год стал для рубля годом сильнейшего укрепления за более чем 30 лет.

Впечатляющий успех рубля в 2025 году

В 2025 году рубль продемонстрировал рекордное укрепление, подорожав почти на четверть. Он вошел в пятерку самых доходных активов мира, наравне с драгоценными металлами. Юань, курс которого на Мосбирже определяется рыночным образом, завершил последний рабочий день на отметке 11,23 рубля. Курсы доллара и евро, устанавливаемые Центробанком по специальной формуле после введения санкций, также замерли на значительно более низких уровнях по сравнению с концом 2024 года.

Bloomberg признал, что рубль показал самую сильную динамику как минимум с 1994 года и вошел в пятерку самых прибыльных активов на планете, наряду с платиной, серебром, палладием и золотом.

Министерство экономического развития назвало профицит внешней торговли главным двигателем успеха рубля. Россия экспортировала больше валюты, чем потратила на импорт, что привело к избытку долларов, евро и юаней на внутреннем рынке. Дополнительными факторами стали высокая ключевая ставка ЦБ РФ и осторожный оптимизм инвесторов в геополитике.

Дискуссии о будущем рубля: ожидания января 2026 года

Эксперты расходятся во мнениях относительно дальнейшей динамики рубля. Некоторые полагают, что в январе 2026 года существенных сюрпризов не предвидится.

Григорий Жирнов, сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования НИУ ВШЭ, отмечает, что курс рубля почти год находится в узком торговом диапазоне около 80 рублей за доллар. Рубль на 15% крепче своего долгосрочного тренда в реальном эффективном курсе, во многом благодаря высокому уровню ключевой ставки. Он ожидает, что в январе курс останется вблизи этих значений. Однако объемы торгов в начале января сезонно снижаются, что может привести к повышенной волатильности, как в сторону укрепления, так и ослабления. При отсутствии внешних геополитических сюрпризов, ситуация вряд ли изменится, пока ключевая ставка остается высокой и привлекательной для рублевых вложений.

Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал», также не ожидает существенных изменений в динамике валютных курсов в начале января. Он указывает, что факторы давления на рубль, такие как неблагоприятные условия внешней торговли и ужесточение внешних ограничений, пока нивелируются концентрацией иностранной валюты в российском контуре бизнеса и финансового сектора.

Александр Шнейдерман, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс», считает, что национальная валюта остается сильной благодаря жесткой денежно-кредитной политике, действующим валютным ограничениям, бюджетным операциям через ФНБ и значительным валютным остаткам у экспортеров. Эти факторы помогают сгладить сезонные перекосы. Он прогнозирует, что в первой половине января доллар будет колебаться в коридоре 75-82 рубля, евро — 88-96 рублей, юань — 10,6-11,5 рубля. Однако уже в первые рабочие дни нового года, ориентировочно с 12 по 19 января, возможно плавное движение курсов к верхним границам этих диапазонов. Это связано с сезонным снижением экспортных продаж валютной выручки, завершением налогового периода и постепенным ослаблением эффекта высокой ключевой ставки.

Радикальные оценки и факторы ослабления

Существуют и более радикальные оценки. Наталия Пырьева, глава аналитического департамента «Цифра брокер», ожидает умеренное ослабление рубля после завершения новогодних праздников. Основным фактором давления станет двукратное сокращение объемов ежедневных продаж валюты Банком России в рамках зеркалирования операций Фонда национального благосостояния (ФНБ). С 12 января 2026 года объем продаж снизится до 4,62 млрд рублей в день против 8,94 млрд рублей во втором полугодии 2025 года. Несмотря на это, поддержку национальной валюте будут оказывать высокая ключевая ставка, низкая деловая активность в начале года и слабый спрос на импорт. Аналитик прогнозирует, что в январе доллар будет торговаться в диапазоне 81-85 рублей, евро — 89-94 рубля, а юань — 10,8-11,4 рубля, что указывает на склонность рубля к ослаблению.

Волатильность и влияние НДС

Александр Шепелев, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», предвидит рост волатильности валютных пар в начале 2026 года по трем причинам:

1. Сокращение объема продаж валюты из ФНБ Банком России с 1 января, в частности, на фоне снижения цены отсечения нефти по бюджетному правилу. В декабре ежедневные чистые продажи валюты превышали 15 млрд рублей в эквиваленте, что оказывало ощутимую поддержку национальной валюте.

2. Повышение НДС станет проинфляционным фактором, добавив 1-2% к традиционному ценовому всплеску на рубеже годов, что также сыграет против рубля.

3. Низкая экономическая активность в практически половине января, когда страна отдыхает, при активном потребительском спросе, включая импорт. Кроме того, курс может «догнать» эффект от расширения дисконта на российскую нефть из-за санкций, что может сократить предложение валюты.

Шепелев прогнозирует, что в январе доллар может достигнуть 80-83 рублей с тяготением к верхней границе диапазона, евро — 93-96 рублей, а юань — 11,3-11,7 рубля.

Текущий курс выглядит благоприятным для покупки валюты к отпускам или зарубежным поездкам. Однако Юрий Кравченко предупреждает россиян, что в период праздников ликвидность рынка будет минимальной, что может привести к расширению спредов (разницы между ценой покупки и продажи валюты). Это сделает эффект от укрепления рубля менее заметным для населения.