Российский рынок акций демонстрирует высокую волатильность в преддверии первой личной встречи президентов России и США, запланированной на 15 августа на Аляске.

Встреча лидеров двух стран вызвала бурную реакцию на российском рынке. 7 августа, когда стало известно о предстоящих переговорах, индекс Мосбиржи взлетел более чем на 5,5%, закрывшись на отметке 2876,43 пункта (+4,4%). После этого индикатор рос еще четыре сессии подряд, достигнув 11 августа отметки в 3000 пунктов – впервые за 3,5 месяца. На фоне этого ралли некоторые брокеры фиксировали принудительное закрытие коротких позиций.

Однако затем последовала коррекция. Заявление президента США о «пробном» характере переговоров и возможности как позитивного, так и негативного исхода, спровоцировало фиксацию прибыли инвесторами. 12 августа индекс колебался в районе 2950–2970 пунктов.

«РБК Инвестиции» опросили экспертов, чтобы выяснить, какие сценарии развития событий наиболее вероятны и как результаты саммита повлияют на ключевые активы.

Как отреагируют сырьевые рынки?

Нефть

Динамика цен на нефть Brent в последние недели напрямую зависела от заявлений Дональда Трампа и восприятия инвесторами рисков, связанных с вторичными санкциями против стран, покупающих российскую нефть. В конце июля котировки поднимались выше 73 за баррель, но затем, по мере приближения саммита, паника утихла, и цены снизились. 12 августа октябрьский фьючерс Brent торговался около 66 за баррель.

Аналитики сходятся во мнении, что в случае достижения договоренностей и снятия части санкций с России, это окажет давление на нефтяные котировки. Смягчение санкций станет для рынка нефти «медвежьим» сигналом и может привести к снижению цен на 1–2 за баррель.

При позитивном исходе переговоров ожидается небольшая коррекция нефтяных котировок на 1–3%. Снятие санкций с нефтяного сектора может увеличить добычу и транспортировку российской нефти, активизировать переговоры с азиатскими партнерами и возобновить диалог с Западом.

В негативном сценарии нефть сохранит текущие уровни, но не исключено и подорожание на 2–3% как защитного актива из-за вероятности введения дополнительных ограничений на российский флот и экспортные маршруты.

В базовом сценарии средняя цена Brent в 2025 году не превысит 70–71 за баррель.

Золото

8 августа цены на золото обновили исторический рекорд, достигнув 3534,1 за унцию. Однако этот скачок был вызван не геополитикой, а введением США пошлин на импорт золотых слитков весом 1 кг. После разъяснений Белого дома последовало резкое падение котировок. 12 августа декабрьский фьючерс на золото торговался чуть ниже 3400 за тройскую унцию.

В случае снижения геополитической напряженности премия за риск в золоте может уменьшиться, и цены скорректируются на 2%. Часть капитала может быть перераспределена в более доходные инструменты. В негативном сценарии золото, напротив, получит дополнительный спрос как защитный актив, прибавив 2–4%.

Несмотря на возможное снижение, золото сохранит привлекательность из-за устойчивого спроса центральных банков и экономической неопределенности. При заключении мирного соглашения прогнозируется стабилизация цен на уровне 3200–3300 за тройскую унцию в 2025 году.

Уровень поддержки для цены на золото находится на отметке 3285 за тройскую унцию.

Доллар и рубль: чего ждать?

На 12 августа официальный курс доллара составляет ₽79,6677, евро — ₽92,9485, юаня — ₽11,0514. С начала августа американская валюта держится на уровне ₽79–80.

Курс рубля в меньшей степени реагирует на геополитику, чем в 2022–2023 годах. Однако при позитивном сценарии и перспективе снятия части санкций возможен отток валютной ликвидности за рубеж, что ослабит позиции рубля. В негативном сценарии курс останется в боковом диапазоне с низкой волатильностью.

Сценарий урегулирования конфликта или частичная отмена санкций сделает российские активы привлекательными для иностранных инвесторов, что укрепит рубль. Реакция Банка России на происходящее также будет иметь значение.

В текущих условиях для рубля важна нормализация внешней торговли. В среднесрочной перспективе рубль может продолжить постепенно сдавать свои позиции, но темпы будут невысоки из-за высоких реальных ставок. К концу года ожидается рост курса доллара к рублю в район ₽90–93.

В самом позитивном сценарии возможен виток укрепления рубля, а затем, по мере разморозки торговли, опережающий отскок импорта и ослабление рубля до ₽100 за доллар.

Акции: кто выиграет?

Эксперты рассчитывают на положительный исход переговоров. Инвесторов интересует вопрос снятия антироссийских санкций, что может оказаться непростым делом из-за позиции Евросоюза.

В случае позитивного исхода переговоров российский рынок акций отреагирует ростом. Основными бенефициарами станут компании, сильнее других пострадавшие от санкций:

• Сбербанк (получит доступ к международным рынкам).
• «Газпром» и НОВАТЭК (выиграют от расширения экспортных возможностей).
• «Аэрофлот» (выиграет от снятия ограничений на международные полеты).
• ВТБ, СПБ Биржа, Московская биржа и нефтегазовые компании (получат снижение операционных затрат за счет упрощения расчетов).

Положительные итоги переговоров окажут влияние на большинство акций, и рынок будет расти широким фронтом. «Т-Технологии» и НОВАТЭК будут показывать больший рост за счет фундаментальных факторов. Стабильные бумаги (Х5, «Полюс», «Мать и дитя») могут показывать меньшую альфу к индексу.

Защитными активами могут стать акции ведущих компаний с сильными фундаментальными профилями, ориентированные на внутренний рынок: «Сбер», «Т-Технологии», Московская биржа, Х5, «Яндекс», «Полюс».