Рынки закладывают смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ только на 0,5% и ждут, что краткосрочные ставки начнут расти к концу 2021 г., однако они могут оставаться низкими более длительный период, считает экономист Capital Economics Лиам Пич. По его мнению, ЦБ может понизить диапазон нейтральной ставки (6–7%) до конца этого года. На фоне слабого восстановления экономики и низкой инфляции Банк России продолжит смягчение во второй половине текущего года, считают в Capital Economics, прогнозируя, что ключевая может опуститься до 3,5% к началу 2021 года. В настоящий момент ключевая ставка составляет 4,5%.

Резкое падение цен на нефть и рубля или ужесточение санкций могут привести к паузе в цикле смягчения, но такие сценарии не являются базовыми для Capital Economics. Активность в некоторых секторах экономики восстановилась после снятия карантина, но есть опасения, что ввиду ограниченной фискальной поддержки темпы восстановления не будут устойчивыми, отметил Лиам Пич.