Индекс Мосбиржи в четверг, 24 сентября, резко снизился после новости о том, что Минфин внес в правительство проект бюджета на 2027 год и плановый период 2028–2029 годов. Документ предусматривает приоритизацию расходов и меры по обелению экономики.
К 11:27 мск индекс Мосбиржи (IMOEX) снижался на 0,12% и находился на уровне 2309,58 пункта. При этом утро начиналось позитивно: в начале сессии индекс поднимался почти на 1%, до 2334,05 пункта. Но уже к 12:06 падение ускорилось до 0,8%, а показатель опустился до 2293,82 пункта.
Какие бумаги оказались под давлением
Среди акций, входящих в индекс, в лидерах снижения к 11:19 мск были:
- «ФосАгро» — минус 3,28%;
- МКБ — минус 2,47%;
- «Норникель» — минус 1,58%;
- «Эн +» — минус 1,35%;
- ММК — минус 1,15%.
Одновременно в плюсе торговались отдельные бумаги. В лидерах роста были Ozon, НОВАТЭК, «Роснефть», «Русагро» и VK.
Что заложено в проекте бюджета
Минфин предложил ввести налоги с дополнительных доходов горно-металлургического сектора. Для отдельных добывающих организаций речь идет о ставке 30% от дополнительного дохода, полученного из-за роста мировых цен в рублевом выражении на твердые полезные ископаемые по сравнению с базовым 2025 годом. Для золота ставка составит 20%.
Также ведомство указало, что базовая цена нефти в проекте бюджета определена на уровне $50 за баррель. Если фактические цены окажутся выше, излишки доходов будут направляться в Фонд национального благосостояния.
Еще одна инициатива Минфина — введение пятиступенчатой прогрессивной шкалы НДФЛ на «пассивные» доходы. Она должна затронуть дивиденды, проценты по вкладам, операции с ценными бумагами, доходы от продажи имущества и реализации долей участия.
На фоне этих новостей рынок акций отреагировал заметным снижением. В то же время долговой рынок, по оценкам, не выглядит подверженным сильному негативу, хотя новые правила теоретически могут снизить чистую доходность облигаций.
Оценки влияния на рынок и экономику
В инвесткомпании «Вектор Капитал» считают, что для российского рынка акций новости о бюджетной политике на ближайшие три года негативны. Там отмечают, что дополнительные налоги снизят прибыль части горнодобывающих компаний. Кроме того, инвесторы могут опасаться, что в дальнейшем долговая нагрузка затронет и других эмитентов.
При этом, по оценке аналитиков, масштабного оттока именно с рынка облигаций из-за новых налоговых мер ожидать не стоит. Это связано с тем, что изменения коснутся не только облигаций, но и банковских вкладов, а также доходов от продажи имущества.
Глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева отметила, что повышение налогов увеличивает доходы бюджета и улучшает его баланс. Это, в свою очередь, уменьшает проинфляционный импульс и может стать аргументом в пользу более уверенного снижения ключевой ставки ЦБ. Но в краткосрочной перспективе ужесточение фискальной политики обычно воспринимается негативно и давит на рынок.
Отдельно в материале отмечается, что дефицит бюджета на предстоящую трехлетку планируется на уровне 2% ВВП. Ранее Минфин уже сообщал, что в 2026 году ждет дефицит в пределах 3% ВВП, а в 2027 году — 2% ВВП.