С начала апреля рубль значительно укрепился по отношению к доллару, отыграв мартовское падение. Курс USD/RUB вернулся к отметке 75,5.
Факторы, влияющие на курс
Ключевые факторы, влияющие на курс рубля, остались прежними. Это операции на открытом рынке, цены на нефть и спрос на валюту, а также денежно-кредитная политика.
Ранее Минфин приостановил действие бюджетного правила, что усилило зависимость рубля от цен на нефть. Дорогая нефть способствовала укреплению рубля. Бюджетное правило ограничивает использование нефтегазовых доходов: доходы от продажи нефти в пределах базовой цены идут на текущие расходы, а сверхдоходы направляются в резервы.
В конце апреля Минфин возобновил действие бюджетного правила для стабильности экономики. Это привело к краткосрочному ослаблению рубля. Однако, зависимость курса от нефтяных цен сохранится.
Нефтяной фактор и геополитика
Кризис на Ближнем Востоке продолжает оказывать влияние на цены на нефть. Высокие цены на нефть, в свою очередь, поддерживают курс рубля. США продлили лицензию на продажу российской нефти, загруженной на танкеры до 17 апреля. Индия и Китай конкурируют за российское сырье из-за перекрытого Ормузского пролива. Ожидается большой приток валюты на внутренний рынок в мае-июне, что поддержит рубль.
Несмотря на возможную коррекцию цен на нефть, восстановление рынка может занять время, и нефтяные цены останутся высокими до конца года. В долгосрочной перспективе дорогое сырье может привести к снижению мирового спроса и падению цен, что негативно отразится на рубле.
Спрос на валюту и политика ЦБ
Спрос на валюту начал сокращаться, а доля рубля в экспортно-импортных операциях растет. В феврале она превысила 60% в экспорте и 58% в импорте.
24 апреля Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., до 14,5%. Это было ожидаемо. ЦБ повысил ожидания по средней ставке на 2026 и 2027 годы, что говорит о консервативном подходе. Банк России отметил преобладание проинфляционных рисков из-за ситуации в мировой экономике и геополитической напряженности. Жесткая денежно-кредитная политика поддерживает курс рубля, но дальнейшее снижение ставки может оказать давление на нацвалюту.
Прогноз курса рубля
Учитывая все факторы, дальнейшего укрепления рубля не ожидается. В краткосрочной перспективе его будет поддерживать политика ЦБ и геополитические события. Возобновление бюджетного правила стабилизирует ситуацию. Снижение ключевой ставки и возможная коррекция цен на нефть окажут негативное влияние на рубль.
В мае прогнозируется следующий диапазон колебаний: USD/RUB – 75–80, евро – 86–90, юань – 10,8–11,7.