Банк России предпочитает действовать осторожно, снижая ключевую ставку небольшими шагами. Об этом заявил директор департамента исследований и прогнозирования ЦБ Александр Морозов. Причина такой осмотрительности – опасения, что слишком быстрое смягчение денежно-кредитной политики может привести к развороту тренда в инфляции.
Медленно, но верно
По словам Морозова, ЦБ снижает ставку на 50 базисных пунктов на каждом заседании. Такая тактика позволяет регулятору внимательно следить за влиянием принимаемых мер на инфляцию и не допустить ее ускорения. На последнем заседании, прошедшем в минувшую пятницу, ставка была снижена в пятый раз подряд, достигнув отметки в 14,5%.
Прогнозы по экономике и инфляции
Банк России сохранил свои среднесрочные макроэкономические прогнозы, включая ожидания по росту ВВП и инфляции на ближайшие три года. Прогноз роста российской экономики на 2026 год остался на уровне 0,5-1,5%, несмотря на слабые показатели января и февраля. По мнению Морозова, на эти показатели повлияли разовые факторы, которые уже отыграли своё влияние, и в дальнейшем ожидается более благоприятная динамика.
Он отметил, что динамика ВВП в первом квартале будет слабой, но, вероятно, останется в положительной зоне.
Влияние внешних факторов
Морозов также указал на влияние роста цен на экспортные товары, вызванного конфликтом на Ближнем Востоке. Даже если физические объемы экспорта не увеличатся, рост цен в валютном выражении принесет больше денег в экономику, что будет стимулировать внутренний спрос и способствовать росту экономики.
Инфляция под присмотром
Прогноз по инфляции на 2026 год остался прежним – 4,5-5,5%. Однако Морозов признал, что существует риск приближения инфляции к верхней границе этого диапазона.
Прогноз по ставке на 2026 год
Банк России повысил нижнюю планку прогноза по средней ключевой ставке на 2026 год, ожидая ее в диапазоне 14-14,5%, в отличие от предыдущего прогноза в 13,5-14,5%. По словам Морозова, текущий прогноз предполагает, что ключевая ставка до конца года будет ниже 14%, но точные значения будут зависеть от различных сценариев.
Бюджет и ставка
Для Банка России также важно, как будет складываться ситуация с бюджетом, в частности, с его структурным дефицитом. Большие расходы и дефицит могут привести к росту спроса в экономике, что потребует более медленного роста кредитования и, как следствие, более высокой ключевой ставки. Однако это не обязательно означает повышение ставки, возможно, она просто будет ближе к верхней границе базового прогноза, то есть к 14%.