Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина заявила, что самым вредным для российской экономики сценарием является резкий рост спроса, вызванный преждевременным снижением ключевой ставки.

Опасность преждевременного снижения ставки

Выступая в Госдуме, Набиуллина подчеркнула: «То, что может навредить экономике больше всего, – это если из-за преждевременного смягчения нашей политики совокупный спрос рванет вперед снова, до того как производственные возможности успеют его догнать, и ставку снова придется повышать». Она также отметила необходимость осторожного подхода к решениям, касающимся ключевой ставки.

Цикл снижения ставки продолжится

Набиуллина заверила, что цикл снижения ключевой ставки продолжится и в 2026 году. «За четыре месяца мы ее снизили на 4,5 п.п., по нашему прогнозу, цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год», – сообщила она.

Последнее снижение ключевой ставки произошло 24 октября, когда ЦБ понизил ее с 17% до 16,5%. Цикл смягчения денежно-кредитной политики начался в июне, когда ЦБ снизил ставку с исторического максимума в 21% до 20%. Впоследствии регулятор дважды снижал ставку на заседаниях в июле и сентябре – сначала на 200 б.п., а затем на 100 б.п.

Прогноз по инфляции ухудшен

ЦБ также ухудшил прогноз по инфляции. Ожидается, что в 2026 году инфляция замедлится до 4–5%, хотя ранее прогнозировался прирост цен не более 4%. Текущий рост цен с поправкой на сезонность ускорился до 6,4% в пересчете на год после 4,4% во втором квартале, как ранее отмечал ЦБ.