Акции крупнейшего российского застройщика ПИК (PIKK) переживают непростые времена. Во вторник, 14 октября, котировки упали на 6,81%, достигнув минимума в ₽390,3 за бумагу. За последнюю неделю падение составило внушительные 27%, что стало худшим результатом среди акций, включенных в основной индекс Мосбиржи (IMOEX).
Отмена дивидендов и обратный сплит: причины падения
Основной причиной негативной динамики стало решение совета директоров ПИКа об отмене дивидендной политики, утвержденной в 2023 году. Кроме того, компания предложила провести консолидацию обыкновенных акций в пропорции 100:1. Это означает, что 100 старых акций будут конвертированы в одну новую. По сообщению «РИА Новости», в ближайшие годы ПИК не планирует возвращаться к выплате дивидендов, а также выкупать дробные части после обратного сплита акций.
Пресс-служба ПИК объяснила отмену дивидендов отсутствием возможности их выплаты в ближайшие годы, чтобы не создавать ложных ожиданий у инвесторов. Окончательное решение по вопросу об обратном сплите примут акционеры ПИК на внеочередном собрании 14 ноября.
Последствия для инвесторов
В случае одобрения сплита, рыночная цена акции, составляющая сейчас около ₽391, вырастет примерно до ₽39 100 за акцию. Однако, как сообщила пресс-служба, планов по выкупу дробных частей у компании нет. Их судьба будет решаться путем консолидации и реализации на рынке.
Аналитики отмечают, что обратный сплит может повлиять на ликвидность бумаги и ее доступность для небольших счетов.
Мнения экспертов: что дальше?
Большинство опрошенных аналитиков не видят инвестиционной идеи в строительном секторе в целом, и в акциях ПИКа в частности.
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер напомнил о высокой волатильности бумаг ПИКа, которые исторически движутся быстрее индекса Мосбиржи. На фоне геополитической обстановки и рисков ужесточения финансовой политики, отмена дивидендов и новости о сплите усилили падение. Фундаментальная оценка бизнеса, по мнению эксперта, составляет около ₽850 за акцию, но текущие факторы отдаляют сроки раскрытия стоимости.
В «Альфа-Инвестициях» считают, что заявления компании подтверждают отсутствие инвестиционной идеи по акциям ПИКа. Эксперты ожидают, что увеличение номинала акций и отсутствие дивидендов снизит привлекательность бумаг для частных инвесторов. Они оценивают целевой ориентир на 12 месяцев в ₽700 за акцию.
Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов считает, что обратный сплит не в интересах миноритарных акционеров. По его мнению, вероятность того, что компания перестанет быть публичной, вполне реальна. Он отмечает, что строительная отрасль находится в рецессии, и инвестиционной идеи в секторе пока не видно. Учитывая незаинтересованность менеджмента в росте акционерной стоимости и отсутствие дивидендов с 2021 года, инвестировать в ПИК нелогично.
Начальник аналитического отдела «Риком-Траст» Олег Абелев допускает риск падения котировок на 20-30% в ближайшее время, если ЦБ не будет снижать ставку до конца года. Он советует инвесторам, не готовым долго ждать периода низких ставок, аккуратно сокращать долю ПИКа в портфеле. Тем, у кого ПИК занимает небольшую долю, можно запастись терпением, но ощутимого роста капитализации в ближайшее время ждать не стоит.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов считает, что давление на строительную отрасль сохранится до восстановления доступности ипотеки и снижения стоимости фондирования. В базовом сценарии компания ожидает разворота котировок российских девелоперов не ранее второй половины 2026 года, что будет зависеть от монетарной политики регулятора. Поэтому в компании пока не рекомендуют к покупкам бумаги компаний строительного сектора.