Рубль продолжает быть слишком крепким с фундаментальной точки зрения. Однако факторы, способные задвигать рубль в сторону ослабления, пока еще не на стороне валюты.

Реальный эффективный курс рубля (то есть курс с поправкой на разницу в инфляциях к корзине валют стран - торговых партнеров РФ) и после ослабления последних дней остается на уровне начала Крымских событий 2014 года. С 2000-х годов курс в реальном выражении был крепче, чем сейчас, только в 2010-2013 годах и в 2022 году.

Однако:

Тренд на ослабление пока не сформирован: например, курс только потрогал 200-дневку, но пока не пробил ее.

Разница в процентных ставках в рублях и в долларах/юанях пока еще остается существенной (короткие ОФЗ торгуются под доходность выше 13.5%, а короткие замещающие облигации под доходность 5%). Ситуация тут будет меняться по мере смягчения ДКП.

@АК47pfl