Индекс доллара США достиг пятинедельного минимума в понедельник, 1 сентября 2025 года. Это произошло в преддверии публикации ключевых данных по рынку труда США, которые могут существенно повлиять на будущую политику Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении процентных ставок.
Ожидания рынка и политика ФРС
Инвесторы сфокусированы на предстоящем отчете по занятости в несельскохозяйственном секторе США, а также на данных по вакансиям и занятости в частном секторе. Эти показатели играют ключевую роль в формировании ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Согласно инструменту FedWatch от Чикагской товарной биржи (CME), вероятность снижения процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре оценивается в 90%. Также рынки прогнозируют смягчение денежно-кредитной политики примерно на 100 базисных пунктов к осени 2026 года.
Влияние экономических данных и политических факторов
Падение доллара обусловлено не только ожиданиями по рынку труда. Трейдеры также анализируют данные по инфляции в США, опубликованные в пятницу, и решение суда о незаконности большинства тарифов, введенных ранее Дональдом Трампом. Кроме того, на рынок влияет конфликт между президентом США и ФРС, связанный с попыткой Трампа уволить заместителя председателя ФРС Лизу Кук.
Экономисты отмечают, что экономика США перестала демонстрировать опережающие результаты, как это наблюдалось на протяжении большей части последнего десятилетия. Это обосновывает текущее ослабление доллара. Дальнейшие признаки замедления рынка труда, как ожидается, поддержат эту тенденцию.
Клаус Баадер, экономист Societe Generale, подчеркнул, что «чрезмерная слабость (экономических данных) будет означать более решительные действия ФРС, чем предсказывают текущие рыночные оценки». Однако он также отметил: «если слабость мая/июня окажется статистической аномалией, снижение ставок может показаться необоснованным, учитывая высокую вероятность роста инфляции в следующем году».
Некоторые аналитики по-прежнему считают возможным повышение процентной ставки ФРС на 50 базисных пунктов в конце текущего месяца.
Динамика валют и геополитические риски
По отношению к корзине валют доллар снизился на 0,22%, достигнув отметки 97,534. Это самый низкий показатель с 28 июля. В пятницу курс доллара упал на 2,2%. Евро вырос на 0,32% до 1,1719 доллара, а фунт стерлингов укрепился на 0,16% до 1,3525 доллара.
Политические риски остаются в центре внимания. Например, французское правительство может столкнуться с вотумом недоверия из-за планов значительного сокращения бюджета. Эксперты отмечают, что такие риски обычно оказывают давление на валюту только при явных признаках распространения кризиса в еврозоне, чего в настоящее время не наблюдается.
Инвесторы также следят за торговой политикой, поскольку США продолжают переговоры с ключевыми торговыми партнерами. Мохит Кумар, экономист Jefferies, заявил, что «решение суда не окажет значительного влияния на рынок». Он добавил, что «дело будет передано в Верховный суд, который, по всей видимости, вынесет решение в пользу Трампа».
Независимость ФРС и юань
Доллар также ослабевает из-за опасений по поводу независимости ФРС, поскольку президент Трамп активизирует свою кампанию по увеличению влияния на денежно-кредитную политику. Джордж Саравелос из Deutsche Bank отметил, что «риски фискального доминирования должны быть более очевидными как в более высоких долгосрочных показателях инфляции в США, так и в повышении риска для доллара, но ни один из этих факторов пока не проявляется».
Курс доллара к иене остался практически неизменным, составив 147,00, после месячного снижения на 2,5% в августе.
Курс юаня стабилизировался на уровне 7,1344, прервав шестидневное падение. В пятницу он снизился до 7,1260, достигнув самого низкого уровня с момента победы Трампа на выборах в США в начале ноября 2024 года. Ли Хардман из MUFG отметил, что «установив более низкие ежедневные фиксинги, Народный банк Китая показал, что китайские политики намерены допустить укрепление юаня по отношению к доллару США в краткосрочной перспективе». Он добавил, что этот шаг «может указывать на то, что китайские политики менее обеспокоены рисками снижения экономического роста в ближайшее время».