Банк России 25 июля принял решение о снижении ключевой ставки сразу на 2%, установив её на уровне 18% годовых. Этот шаг стал реакцией регулятора на последние данные Росстата, зафиксировавшие замедление инфляции.
Напомним, что в июне ЦБ уже снижал ставку на 1%. По мнению экспертов, к концу текущего года ставка может быть снижена до 14-15%, но это возможно только при условии сохранения стабильного курса рубля. В противном случае, ожидать значения ниже 16% не стоит.
Комментарии Эльвиры Набиуллиной
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина отметила, что Россия находится на пути к достижению целевого уровня инфляции в 4% в год, однако этот путь еще не завершен. Текущий рост цен составляет 9,17% в годовом выражении (без учета сезонной корректировки).
"Уже есть первые результаты. Они позволили нам сегодня снова снизить ключевую ставку, плавно адаптируя степень жесткости денежно-кредитной политики к уменьшению инфляционного давления. Мы также понизили прогноз по среднему уровню ключевой ставки - до 18,8-19,6% в 2025 году и 12-13% в 2026 году", - заявила Набиуллина.
Она подчеркнула, что именно жесткая политика Центробанка лежит в основе замедления инфляции и восстановления сбалансированного роста экономики. Важно не только достичь целевых показателей инфляции на коротком отрезке времени, но и закрепить ее на низком уровне в сознании людей и бизнеса, отметила глава ЦБ.
Инфляционные ожидания
Опросы показывают, что россияне пока не верят в возможность снижения инфляции ниже 13% в ближайшие 12 месяцев, что во многом связано с ростом тарифов на жилищно-коммунальные услуги в июле. Этот фактор вызывает обеспокоенность у Центробанка.
"Мы будем принимать такие решения по ключевой ставке, чтобы нового витка инфляции не произошло. Конечно, нас беспокоят повышенные инфляционные ожидания. Инфляционные ожидания будут снижаться вслед за устойчивым снижением самой инфляции, как это уже происходило в 2017-2019 годах. Но если так не будет происходить, то это просто уменьшит пространство для снижения ставки", - заявила Эльвира Набиуллина.
Зампред ЦБ Алексей Заботкин также подчеркнул, что регулятор будет действовать с оглядкой на инфляционные ожидания россиян при дальнейшем снижении ставки.
Мнения экспертов
Доцент экономического факультета МГУ Антон Табах считает, что во второй половине 2025 года не стоит ожидать столь же быстрого снижения ставки на каждом заседании совета директоров ЦБ. По его мнению, у Центробанка остается потенциал для снижения ставки в 2026 году, однако в конце 2025 года ставка вряд ли опустится ниже 15%. "И в следующем году ставка весь год будет двузначной", - подчеркнул он.
Профессор Президентской академии Александр Абрамов отметил, что снижение ставки призвано поддержать замедлившуюся экономику. При этом риски для инфляции сохраняются из-за бюджетной политики, а также влияния повышенных тарифов ЖКХ и роста цен на топливо.
Доцент РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова считает, что постепенное снижение ключевой ставки предпочтительнее резких изменений. Главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков отметил, что при стабильном курсе валют ЦБ сможет снизить ставку до 14-15%, а инфляция может замедлиться до 5,5-6,8% год к году к декабрю. В противном случае, ставка не уйдет ниже 16%.