Конфликт между бывшим президентом США Дональдом Трампом и главой Федеральной резервной системы (ФРС) Джеромом Пауэллом вызвал серьезные опасения на мировых финансовых рынках. Причина – угроза независимости американского Центробанка, которая традиционно является основой финансовой стабильности США и ключевым фактором мировой гегемонии доллара.
Нападки Трампа на Пауэлла
Трамп неоднократно критиковал Пауэлла, называя его «тупицей» за отказ снижать процентные ставки. Он призывал ФРС сократить ставки на три процентных пункта с текущих 4,25-4,5%. Однако регулятор не пошел на это, опасаясь роста инфляции, вызванного торговой войной, инициированной Трампом. Позднее Трамп заявил, что увольнение Пауэлла «крайне маловероятно», но рынки уже заложили такую возможность в свои прогнозы.
Помимо критики монетарной политики, администрация Трампа также обвиняла Пауэлла в неэффективном управлении и коррупции из-за дорогостоящего ремонта штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, который обошелся в 2,5 млрд долларов. Пауэлл назвал эти обвинения «неточными», подчеркнув, что многие дорогостоящие элементы первоначального плана были исключены.
Значение независимости Центробанка
Евгений Бабошкин, руководитель направления по развитию бизнеса компании «Прайм Брокерский Сервис» (ПБС), отмечает, что независимость центральных банков – это не просто бюрократический стандарт, а краеугольный камень макроэкономической стабильности. В случае утраты ФРС своей независимости, в государственных структурах США не останется органа, способного выполнять ее уникальные функции.
Контроль инфляции
Независимость позволяет Центробанкам повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией, даже если это политически непопулярно. Это формирует умеренные инфляционные ожидания. Если же процентная ставка станет объектом политической конъюнктуры, она станет непредсказуемой, что подорвет возможности планирования и прогнозирования экономики, потенциально обернувшись катастрофой.
Долгосрочная перспектива
Политики часто ориентированы на краткосрочный рост, особенно перед выборами, в то время как центральные банки сфокусированы на устойчивой, долгосрочной стабильности.
Финансовая стабильность США и гегемония доллара
Автономия ФРС является основой роли доллара как мировой резервной валюты. Если рынки заподозрят политическое вмешательство, это может спровоцировать бегство в более безопасные активы, такие как золото, евро, швейцарский франк или даже биткойн. США могут дешево занимать на мировых рынках отчасти потому, что инвесторы верят в способность ФРС сдерживать инфляцию. Подрыв этого доверия может привести к росту стоимости заимствований США на внешних рынках.
По словам Бабошкина, эти процессы уже начались: инвесторы неохотно вкладывают в доллар, предпочитая золото, евро и биткойны, а стоимость заимствований для США растет.
Исторический контекст и потенциальные последствия
Независимая структура ФРС была создана в 1913 году при президенте Вудро Вильсоне. С тех пор президенты и Конгресс были лишены права вмешиваться в ее работу. Попытки Трампа уволить действующего председателя ФРС, которого он сам назначил, выглядят тревожно и деструктивно для демократической системы, отмечает Николай Новик, эксперт Института мировой военной экономики и стратегии НИУ ВШЭ.
Смена руководства ФРС
Если Пауэлл уйдет до мая 2026 года, фаворитами на его пост станут лояльные Трампу люди, такие как Скотт Бессент, Кевин Хассетт и Кевин Уорш. Новый глава ФРС может изменить монетарную политику на снижение ставки и поставить Федрезерв под прямой контроль Минфина США.
Причины желания Трампа снизить ставку
- Бюджетный кризис: Высокая ставка усугубляет бюджетный кризис, увеличивая выплаты по госдолгу США до более чем 1,2 трлн долларов. Ставки по ипотеке и кредитам также высоки, что угрожает рецессией и долговым кризисом.
- Стимулирование экономики: Трамп хочет стимулировать инвестиции, восстановить производство, снизить безработицу и конкурировать с Китаем за счет снижения ставки и политики дешевых денег.
Однако, как отмечает Новик, стратегия Трампа может провалиться. Недовольные «непредсказуемостью» капиталы могут покинуть страну, инфляция превысит 3%, а безработица усилится. Именно этого опасается ФРС, сохраняя высокую ставку.
Драматические сценарии
Если Трамп пойдет до конца, могут произойти весьма неприятные и даже драматические события. Бабошкин прогнозирует биржевую панику, рост доходности облигаций и дальнейшее ослабление доллара. Золото может взлететь до 3500 долларов за тройскую унцию и выше, а доверие к ФРС будет подорвано.
Новик также не исключает, что Пауэлл может подать в суд, что спровоцирует длительные федеральные судебные баталии, кульминацией которых может стать голосование по импичменту президента, хотя это и маловероятный вариант.
Ускорение дедолларизации
Другие Центральные банки могут начать еще более агрессивно сокращать долю доллара в своих резервах. Таким образом, Трамп стимулирует более быстрый глобальный тренд на дедолларизацию. От этого пострадают не только американцы из-за инфляции, но и страны, зависящие от доллара. В выигрыше окажутся золото и сырьевые товары (как хеджирование инфляции), криптовалюты, а также геополитические соперники доллара – Китай, Россия и страны БРИКС, которые могут ускорить создание и переход к единой валюте БРИКС.