Совет директоров Банка России сегодня, 6 июня, рассмотрит вопрос о ключевой ставке. Эксперты гадают: ждать ли долгожданного снижения с текущих 21% годовых или регулятор проявит осторожность?

Интрига нарастает

На прошлом заседании, в апреле, ставка уже была сохранена на прежнем уровне, но тогда дискуссия развернулась вокруг будущих сигналов. Заместитель председателя ЦБ Филипп Габуния намекнул на возможность снижения ставки в ближайшем будущем, что подогревает интерес к сегодняшнему решению.

Аналитики Райффайзенбанка отмечают, что интрига сейчас выше, чем в последние месяцы. Сценарии сохранения ставки и ее снижения выглядят практически равновероятными.

«Голубиные» настроения

Некоторые эксперты видят основания для снижения ставки. Динамика инфляции складывается лучше, чем ожидалось, а рубль остается крепким. Аналитики «Ренессанс Капитал» ожидают снижения на 100 базисных пунктов, до 20%. Они отмечают, что если ставка останется неизменной, ЦБ впервые с 2019 года может намекнуть на скорое начало цикла снижения.

Илья Федоров из «БКС Мир инвестиций» называет снижение на 100 б.п. компромиссным вариантом. Он подчеркивает, что, с одной стороны, инфляция ниже целевого уровня ЦБ, а с другой – нестабильна, а проинфляционные риски остаются высокими. Реальная ставка сейчас превышает 15%, что может привести к замедлению экономики.

Более оптимистичный прогноз у «Цифра брокер»: они ждут снижения сразу на 200 б.п., до 19%. Они указывают на снижение инфляции и признаки замедления экономики.

Осторожность превыше всего

Однако большинство экспертов полагают, что ЦБ проявит осторожность и сохранит ставку на уровне 21%. Основная причина – недостаточная устойчивость снижения инфляции, особенно инфляционных ожиданий.

Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global оценивает вероятность сохранения ставки в 60%. Она отмечает неустойчивость показателей недельной инфляции и инфляционных ожиданий населения. Она ожидает, что в комментариях к решению ЦБ может прозвучать более мягкий сигнал рынку.

Летнее потепление

Аналитики сходятся во мнении, что для снижения ставки потребуется уверенное снижение инфляционных ожиданий и смягчение на рынке труда. Павел Бирюков из Газпромбанка считает, что цикл снижения может начаться не раньше июльского заседания. Для этого необходимы снижение инфляционных ожиданий, стабилизация внешних условий и охлаждение на рынке труда.

В УК «Первая» ожидают, что в базовом сценарии, без улучшения внешних условий, ставка может снизиться до 19% к концу года. В оптимистичном сценарии, при улучшении геополитической обстановки, ставка может составить 15%. А в консервативном, при росте рисков, – вырасти до 23%.

Консенсус-прогноз:

• Эксперт РА - 21%
• Freedom Finance Global - 21%
• Ренессанс капитал - 20%
• Финам - 21%
• Цифра брокер - 19%
• УК "Первая" - 21%
• Альфа-капитал - 21%
• АКРА - 20%
• Сбербанк - 21%
• ПСБ - 21%
• ГПБ - 21%