«Проблема в том, что после этого, скорее всего, как мне кажется, [курс] зафиксируется на уровне 100–102 и уже не вернется к тем 90, которые были в сентябре», — говорит эксперт о колебании курса российской валюты в последние дни. После потрясения валютного рынка в среду сегодня рубль окреп до 104,5 рубля. А Центробанк впервые прокомментировал происходящее — экстренных мер не нужно, ситуация уже стабилизируется, во всем виноваты санкции. Кроме того, регулятор представил обзор финансовой стабильности, по которому инфляция остается высокой. Подробности — в материале «БИЗНЕС Online».
«Времена такие, что и это радует»
«А курс доллара к рублю можно выбрать голосованием?» — интересовались сегодня у Банка России в комментариях под постом о начале голосования за выбор символа на тысячерублевке. Психологический рубеж в 100 рублей за доллар американская валюта преодолела в середине ноября, а на этой неделе устремилась к величине, которую не могли назвать даже эксперты. Когда в среду валютный рынок пережил очередное потрясение — курс доллара превышал отметку 114 рублей, поднимаясь в моменте на 11,5%, а биржевой курс юаня достигал уровня 15 рублей, — Банк России решил остановить покупку валюты на внутреннем рынке.
К сегодняшнему вечеру российский рубль заметно укрепляется. Сейчас курс на международном рынке Forex торгуется в районе 105–106 рублей за доллар, а моменте опускался до 104,5 рубля. «Времена такие, что и это радует», — отреагировал в своем телеграм-канале профессор НИУ ВШЭ, автор телеграм-канала bitkogan Евгений Коган. Официальный курс на выходные и понедельник Центробанк установил на уровне 107,7 рубля за доллар и уже 14,7 рубля за юань.
Сегодня регулятор впервые публично прокомментировал волатильность на рынке. Как заявил на пресс-конференции, посвященной «Обзору финансовой стабильности» зампред ЦБ Филипп Габуния, Банк России не будет принимать экстренных мер для укрепления курса рубля, принятых мер достаточно, а ситуация стабилизируется. «То, что мы видим в конце последней недели, является очень коротким периодом, и, действительно, волатильность, вызванная санкциями, может создавать кратковременные дисбалансы предложения валюты на рынке. В этом случае мы уже отреагировали в рамках нашего подхода к продаже валютной выручки и покупки в рамках бюджетного правила», — сказал он.
Кстати, в самом обзоре (подробнее о нем дальше) ЦБ признал влияние новых американских санкций против банков на падение рубля, но назвал эти факторы временным. «Банк России продолжит операции по продаже валюты. Как показывают предыдущие эпизоды санкций, ограничения создают инфраструктурные проблемы для внешнеэкономической деятельности, однако в средне- и долгосрочном периоде динамика курса определяется фундаментальными факторами», — говорится в документе.
Ранее сегодня колебания курса объяснил и глава минэкономразвития Максим Решетников. Текущее ослабление курса, по его словам, связано не с фундаментальными факторами. Курс нацвалюты после прекращения нервозности на рынке вернется к своим фундаментальным значениям, а его колебания обусловлены разовыми факторами, в том числе спекулятивного характера.
«Курс уже не вернется к тем 90, которые были в сентябре»
«Дисбаланс на валютном рынке, вызванный недавним введением санкций против ряда российских банков, судя по всему, постепенно ослабевает, что приводит к нормализации котировок рубля к основным валютам», — анализирует БКС «Экспресс», но отмечает, что фундаментальные условия для российской валюты «остаются неблагоприятными», поэтому вероятно ее ослабление на среднесрочном горизонте. «Этому будет способствовать недостаточное поступление иностранной валюты в страну от экспорта, который остается под давлением санкций и относительно низких цен на нефть», — говорится в сообщении.
Рубль стабилизируется тогда, когда он несколько дней «побудет на одном уровне». Пока же происходит откат от уровня почти 115 рублей за доллар, который идет второй день, отметил в разговоре с корреспондентом «БИЗНЕС Online» директор Института проблем глобализации Михаил Делягин.
«Он вызван тем, что Банк России прекратил обесценивать рубль путем покупок валюты на валютном рынке. Потому что раньше рубль рос, а Банк России продолжал еще больше подталкивать его к росту покупками валюты на рынке. Так что все в руках банковского регулятора. Потому что да, действительно, курс определяется балансом спроса и предложения, пусть и на непрозрачном внебиржевом рынке, но баланс спроса и предложения фактически всецело определяется Банком России. Который, во-первых, является непосредственным участником рынка, а, во-вторых, определяет правила ведения торгов», — объяснил он.
По мнению ведущего экономиста АНО «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева „Неокономика“» Александра Виноградова, рубль целенаправленно переставляют. «Прибежали — напугали, кто-то побежал тут же закупать, ура-ура и так далее. Проблема в том, что после этого, скорее всего, как мне кажется, [курс] зафиксируется на уровне 100–102 и уже не вернется к тем 90, которые были в сентябре. И тем более к тем 84, которые были в июле», — отметил он.
«Курс рубля к доллару — 104. И дальше стабилизируется. Думаю даже будет чуть ниже 100, чтобы не пугать народ», — пишет политолог Сергей Марков в своем телеграм-канале.
Санкции повлияли «существенно», банки «пока» держат высокую прибыль, инфляция еще высокая, у застройщиков схемы
Обзор финансовой стабильности Банк России публикует дважды в год — в мае и ноябре. Задача документа — описать уязвимости финансовой системы и проанализировать шоки (события, которые могут привести к сбоям или даже частичному прекращению работы финансовой системы). Нынешний обзор интересно сравнить с предыдущим, за IV квартал 2023 – I квартал 2024 года. В мае 2024-го ЦБ писал о неопределенной ситуации и упоминал риск, что повышенная инфляция может оказаться «более устойчивой». Теперь понятно, что риск реализовался.
В предыдущем обзоре отдельного вступления о тенденциях внутри страны, ключевой ставке и темпах кредитования не было, а теперь появилось. Банк России признает, что инфляция остается высокой, даже несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики, высокую ставку, которая, видимо, в декабре поднимется до 23%. В не сбавляющей темпов инфляции ЦБ «винит» растущий спрос, который поддерживают рекордно низкая безработица и вытекающий из нее рост зарплат и доходов. Как ранее пояснял регулятор, спрос в российской экономике не поспевает за предложением, и это одна из главных проблем.
Санкции против России, в том числе недавние ограничения в отношении российских банков (на пресс-конференции ЦБ отдельно упомянул Газпромбанк) «существенно» повлияли на трансграничные расчеты и инфраструктуру внутреннего валютного рынка, признает Банк России.
Необеспеченное потребительское кредитование и ипотеку в III квартале удалось «заметно охладить», а вот корпоративное «продолжило быстро расти вплоть до октября». На пресс-конференции в пятницу у зампреда ЦБ Габунии отдельно интересовались, готовит ли Банк России какие-то дополнительные меры для ограничения корпоративного кредитования, в том числе по льготным займам. Представитель ЦБ отметил, что это прерогатива прежде всего правительства, а позиция Банка России известна — массовых льгот быть не должно, только точечные.
Несмотря на рост процентных ставок, экономика и финансовый сектор «демонстрируют устойчивость». Радуется ЦБ и за банки, которым «пока удается удерживать прибыль на высоком уровне». Не совсем понятно, как интерпретировать уточнение «пока», но Банк России предупреждает кредитные организации, что процентный риск их заемщиков может трансформироваться в их кредитный риск. Корпоративный сектор вплоть до III квартала 2024 года демонстрировал хорошее финансовое положение. «Совокупность реализуемых мер <...> позволит предотвратить риски нарастания перегрева экономики, обеспечить макроэкономическую стабильность и устойчивость финансовой системы», — заключает регулятор.
Какие уязвимости видит ЦБ? Для нефинансового сектора это увеличение расходов на оплату труда, повышение тарифов, удорожание логистики и внешние ограничения. Стоимость обслуживания долга растет из-за ставок, «однако данный фактор является ключевым только для компаний с высокой закредитованностью», успокаивает регулятор.
Для финансового рынка рисков заметно больше. Это в том числе дисбаланс на внутреннем валютном рынке, долговая нагрузка на граждан («наблюдался значительный рост выдач автокредитов и нецелевых потребительских кредитов под залог автомобиля»), дисбаланс на рынке жилья. Как указывает ЦБ, после отмены массовой льготной программы ипотека перешла к «сбалансированному росту» на уровне 1% в год. Но можно сказать и иначе. Объем выдачи ипотечных кредитов в России упал на 31% в январе – октябре, свидетельствуют данные на сайте ЦБ. На фоне отмены льготы банки и застройщики «вновь активизировали совместные программы», которые могут завысить стоимость жилья, негодует Банк России и упоминает, что для нейтрализации таких схем с 1 января 2025 года заработает стандарт защиты прав и законных интересов ипотечных заемщиков. Несмотря на охлаждение рынка и снижение продаж, застройщики «демонстрируют устойчивые финансовые результаты».
Отдельно и расширенно ЦБ пишет о риске в корпоративном кредитном портфеле. На пресс-конференции прозвучала важная новость о кредитах потребительских. С 1 июля 2025 года будут впервые установлены лимиты в ипотеке и автокредитовании. И при необходимости регулятор их ужесточит. Долговая нагрузка россиян составляет 11% от совокупных доходов населения. ЦБ считает этот уровень комфортным и «в целом» рисков не видит. Запас устойчивости российского банковского сектора к процентному риску банковского портфеля остается «значительным».