Высокая ставка имеет свои экономические последствия, и это устраивает далеко не всех в стране. Вот и глава Северстали Мордашов заявляет, что “С текущей ставкой выгоднее ...положить средства на депозит, чем вести бизнес и нести риски”.
В оздухе повис вопрос: “Доколе?”. Буквально: до каких пор ЦБ будет поднимать ставку, ставя в тяжелое положение бизнес? И одновременно не давая акциям стать интересными на фоне доходностей вкладов и фондов ликвидности?
Из этого тянется целая цепочка вопросов, пройдусь по ним, как я вижу ситуацию.
Зачем ЦБ вообще поднимает ставку?
- В условиях перегретой экономики и экстремально высоких госрасходов, высокая ставка - единственный инструмент в руках регулятора, других нет. Минфин деньги вбрасывает, ЦБ их стерилизует как может, загоняя в сбережения и ограничивая спрос.
А можно ли ставкой победить инфляцию?
- Если честно - нет. До 70% экономики от ставки не зависит (госсектор, ВПК и пр.). Значительная часть производимой продукции никак не удовлетворяет потребительский спрос и с колес утилизируется на полях сражений. Но зато высокой ставкой можно предотвратить гиперинфляцию - страшный сон Эльвиры Сахипзадовны. Если ставку понизить сейчас - деньги из банков потекут на рынок, а там товаров недостаточно.
Неужели регулятор не понимает, во что он рискует загнать экономику?
- Понимает, но его мандат - борьба с инфляцией. Все остальное - экономическое развитие, рост ВВП, и даже курс рубля - не его юрисдикция.
Когда всё это остановится?
- Только когда бюджетный стимул придёт в норму, т.е. сократится поток не обеспеченных товаром денег. И здесь от ЦБ точно ничего не зависит. Любой центробанк может только реагировать ставкой, больше он ничего не умеет.
Мы с вами можем прогнозировать любые сроки, но пока всё идёт к ужесточению. Никакого замедления инфляции нет и в помине: с устранением сезонности в сентябре она составила 9,8% против 7,5% в августе. Зампред ЦБ Заботкин говорит - будем давить ставкой, пока не придём к 4%.
Учитывая опыт последних лет, сохраняю консервативную стратегию и минимальную активность на рынке акций. Очевидно, что акции будут находится под давлением высокой ставки. В то же время держу руку на пульсе и внимательно наблюдаю за разворотными индикаторами.