Возможный дефолт по евробондам «Газпрома» и его отказ от выплаты дивидендов по акциям разочаровывают российский фондовый рынок. Разбираемся, выгодно ли отечественному инвестору держать бумаги энергокомпании.
Решение не делиться прибылью и его последствия
Большая часть акционеров «Газпрома» (представители государства) 30 июня 2022 года на годовом собрании выступили против выплаты дивидендов вопреки предложению совета директоров компании. Месяцем ранее он рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб. за акцию. Общий объем должен был составить 1,24 трлн руб.
Мажоритарии объяснили свое решение тем, что исполнение инвестпрограммы и выплата повышенного НДПИ важнее распределения прибыли между акционерами. Компания впервые за 24 года отказалась от выплаты дивидендов.
Котировки «Газпрома» на этой новости 30 июня снизились на 30,5%, и к закрытию сессии акции стоили 207 руб. Бумага занимает большую долю в индексе Мосбиржи IMOEX, в результате он в этот день снизился на 7,3%.
Разочарованные инвесторы отреагировали продажами акций энергогиганта: объем торгов бумагами «Газпрома» на основном рынке составил 69,7 млрд руб., хотя в среднем за месяц (в мае и июне 2022 года) он составлял 8,7 млрд руб.
«Редкие клиенты пытались откупать в расчете на будущие дивиденды 2022 года или под выход отчета за полугодие», — говорит Донецкий Дмитрий, главный аналитик ИФК «Солид».
Значение бумаг «Газпрома» для портфеля частного инвестора
«Газпром» был самой популярной акцией в среднестатистическом портфеле розничного инвестора, отмечает Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам».
«Дивиденды были отменены не из-за финансового положения компании. Правительство просто приняло решение получить данные средства в обход миноритарных акционеров путем повышения НДПИ для компании как раз на размер потенциальных выплат, что не только не позволило выплатить дивиденды, но и приведет к снижению прибыли за 2022 год», — рассказывает Кауфман.
В результате у инвесторов нет понимания, как они могут монетизировать выгоду от высоких цен на газовом рынке. Риски того, что вся сверхприбыль компании будет уходить на налоги и инвестпрограмму, вполне реалистичны.
Стратегии для акций «Газпрома» в портфеле
После обвала котировок цена на акции энергокорпорации находится в районе 200 рублей за штуку. Профессионалы рынка утверждают, что если эмитент не возобновит выплаты дивидендов, то стоимость бумаг будет колебаться в пределах 180–220 рублей.
Еще менее оптимистична независимый инвестиционный советник Кристина Агаджанова — она не исключает снижение цены до 160 рублей. «В условиях отсутствия определенности по будущим дивидендам сложно правильно оценить интерес инвесторов к выкупу подешевевших акций», — поясняет Агаджанова.
Впрочем, через несколько месяцев активы «Газпрома» вполне могут быть снова интересными для вложений на отечественном рынке. Дмитрий Донецкий напоминает, что «у инвесторов очень короткая память на плохие события по акциям».
По данным «Газпрома» за I полугодие 2022 года
Компания добыла 238,4 млрд куб. м газа. Это на 8,6% (на 22,4 млрд куб. м) меньше, чем в 2021 году. Поставки энергокомпании из газотранспортной системы на внутренний рынок находятся на уровне прошлого года. Экспорт в страны дальнего зарубежья составил 68,9 млрд куб. м — на 31% (на 31 млрд куб. м) меньше, чем за тот же период 2021 года. «Газпром» поставляет газ согласно подтвержденным заявкам.
«Покупка "Газпрома" сейчас может быть оправдана только в расчете на возврат к дивидендным выплатам по итогам следующего года и восстановление объемов экспорта в Европу в ближайшей перспективе», — уточняет Сергей Кауфман из «Финама». Но у аналитика нет уверенности, что эти надежды инвестора могут оправдаться.
Бумаги компании могли бы быть интересны для спекуляций, но не долгосрочного инвестирования, делится мнением Василий Карпунин, начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций». Например, инвестор может рассчитывать на небольшое повышение цены акций, купив перед выходом хорошей финансовой отчетности компании.
Дефолт «Газпрома» по евробондам возможен
Сторонники замены в инвестиционных портфелях акций «Газпрома» его же еврооблигациями теперь тоже внимательно следят за новостями, так как у эмитента обозначился реальный риск дефолта.
Крупнейший поставщик финансовой информации о фондовом рынке, агентство Bloomberg, намекнул, что в перспективе двух недель российскому энергогиганту может грозить дефолт по внешнему долгу. Речь идет о выплатах 29 и 30 июня — по ним компания должна перечислит 15 млн долларов по бумагам Газпром-61-2027-евро (тикер XS2196334671) и 7,7 млн швейцарских франков держателям Газпром-66-2027-евро (тикер CH1120085688).
Выступая платежным агентом, Citibank задерживает перевод платежа от «Газпрома» к держателям бумаг уже почти на неделю, так как проверяет трансакции на предмет соблюдения санкций. Дело в том, что энергогигант находится под санкциями США, и Citi перестраховывается для соблюдения всех введенных ограничений.
Альтернативы бумагам «Газпрома» в российских акциях
Опрошенные Банки.ру аналитики и инвестсоветники рекомендуют частным инвесторам в поисках хорошей доходности внимательней присмотреться к другим компаниям на отечественном фондовом рынке.
«История с "Газпромом" на данный момент является исключением. Большинство компаний на российском рынке, которые не испытывают финансовых или технических проблем с выплатой дивидендов, продолжают их выплачивать», — отмечает Сергей Кауфман из «Финама».
Наиболее уверенно себя чувствуют российские компании вроде телекомов, нефтедобытчиков, энергетиков. Например, «Татнефть» уже приняла решение выплатить дивиденды за 2021 год.
По информации Дмитрия Донецкого из «Солида», уже одобрены выплаты у МТС — по 33,85 рубля на акцию (12,2% дивидендная доходность), и по привилегированным акциям «Башнефти» — 117,29 рублей на акцию (13,4%).
«Если выбирать, я бы отдал предпочтение "Газпром нефти". Компания несколько более маржинальна и рентабельна и не отменяет выплату дивидендов, как некоторые. У нас добротная сталелитейная промышленность (НЛМК, "Северсталь", ММК), алюминий ("Русал"), удобрения ("ФосАгро", "Акрон"). Мне также нравится "Русская Аквакультура" и телекомы (МГТС, "Таттелеком")», — делится идеями Владимир Верещак, основатель консалтинговой компании «Богатство».
Инвесторам стоит помнить, что после кризисных моментов финансовый сектор восстанавливается первым, и, по словам Кристины Агаджановой, на долгосрочную перспективу можно оценить крупных игроков — Сбербанк и ВТБ.
Решение о том, бизнес какой компании приобрести на рынке, зависит исключительно от стратегии инвестора.