Центральный банк России снова снизил ставку. Это решение было ожидаемым, однако масштабы снижение в какой-то степени оказались сюрпризом для аналитиков. Политика ЦБ меняется вместе с экономикой страны.
Банк России принял решение снизить ключевую ставку сразу на 3% — до 14%. На предыдущем заседании она была снижена также на 3% с 20% до 17%.
Решение в целом выглядит очень логичным и обоснованным — высокая ставка никому сейчас не нужна, об этом говорят буквально все факторы, да и сам ЦБ признает необходимость смягчения политики.
В заявлении Центробанка есть сигналы в пользу и дальнейшего снижения ставки. Регулятор прогнозирует, что средняя ключевая ставка в 2022 году составит 12,5-14%, а с текущего момента и до конца года 11,7-14%. Иными словами, на текущий момент ЦБ допускает дальнейшее смягчение политики, но умеренными темпами. Впрочем, как любой прогноз, так и этот может быть скорректирован — в любом случае, рынку нельзя давать слишком откровенных ориентиров.
Стоит добавить, что в следующем году ЦБ ждет среднюю ставку на уровне 9-11%, а в 2024-м и вовсе 6-8%
В самом начале обострения геополитической ситуации Банк России резко повысил ставку, действуя скорее по старинке — в случае чего — повышай ставку.
Но делать этого вовсе было не нужно, ЦБ и так ввел полный контроль за движением капитала и ставка уже роли не играла.
Теперь, когда экономика под санкциями и в откровенном стрессе, нужно обеспечить доступность кредитных ресурсов.
Об этом, к слову, буквально на днях говорила и сама Эльвира Набиуллина.
«У нас следующее заседание через неделю. Будем смотреть, как развивается ситуация, но мы понимаем, что нужна доступность ставок, в том числе для кредитования экономики, для того, чтобы экономика могла приспосабливаться к новым условиям», — отметила глава Банка России.
Деньги для меняющейся экономики
Здесь важно отметить, что заявления регулятора и его действия наконец претерпевают изменения, и ЦБ РФ больше не ставит инфляцию во главу угла и не пытается бороться с ней путем удержания высоких ставок. Это изменение можно воспринимать как крайне позитивное. Мы уже слышим от Эльвиры Набиуллиной, что теперь инфляция зависит в основном от дефицита предложения и высокие ставки здесь никаким образом не помогут.
Исходя из вышесказанного, можно предположить, что со временем Банк России постарается насытить экономику относительно дешевыми деньгами, и еще живой бизнес сможет вздохнуть с облегчением и сократить свою долговую нагрузку путем рефинансирования.
Да и в целом, в текущей ситуации мы чаще всего слышим, что представители небольшого бизнеса очень сильно негодуют по поводу высоких ставок. Более того, их уровень оказался неподъемным и для многих, очень крупных бизнесов. А при этом идет кардинальное изменение структуры экономики и деньги нужны как воздух.
Стоит добавить, что на фоне снижения ключевой ставки ЦБ, уверенный рост показывают облигации. Напомним, чем ниже ставка, тем выше стоимость бондов и наоборот.
Так вот. сводный индекс ОФЗ (RGBI) от минимумов конца марта вырос уже на 25% и имеет весьма неплохие перспективы продолжить рост, так как и ЦБ, судя по всему, будет дальше снижать ставки.
Кроме того, держателями ОФЗ в основном выступают крупнейшие банки, и им в любом случае нужно как-то помогать после столь сильного снижения стоимости бумаг на их балансах.
В целом, смягчение политики стабилизирует ситуацию внутри финансовой системы. Чем ниже ставка, тем спокойнее будет проходить адаптация к новым реалиям, и не будет излишнего стресса для экономики.
К тому же, ситуация слишком изменчива, и через два-три месяца картина может быть немного другой. Да и сам ЦБ указывает, что любые дополнительные решения по параметрам бюджетной политики могут оказать влияние на среднесрочную траекторию ключевой ставки.